SOPR

Das SOPR steht für Spent Output Profit Ratio und ist ein Indikator, der das Gewinn- oder Verlustverhältnis aller on-chain transferierten Bitcoin misst. Er hilft dabei, die aggregierte Marktstimmung und potenzielle Top- oder Bodenbildungen im Bitcoin-Preis zu erkennen.

Der SOPR-Indikator ist ein mächtiges On-Chain-Analyse-Tool im Kryptowährungsbereich, insbesondere für Bitcoin. Er wurde von der Analystin Renato Shirakashi entwickelt und bietet Einblicke in das Verhalten von Marktteilnehmern, indem er aufzeigt, ob Bitcoins, die gesendet werden, im Durchschnitt mit Gewinn oder Verlust bewegt werden.

Berechnung des SOPR

Die Basisformel des SOPR ist relativ einfach zu verstehen:

$$\text{SOPR} = \frac{\text{realisierter Wert}}{\text{akquirierter Wert}}$$

• Realisierter Wert (Realized Value): Dies ist der Preis, zu dem die gesendeten Bitcoin zuletzt auf der Blockchain bewegt wurden, bevor sie an die aktuelle Adresse kamen. Stell dir das vor wie den Verkaufspreis.
• Akquirierter Wert (Acquired Value): Dies ist der Preis, zu dem die gesendeten Bitcoin zuletzt auf der Blockchain vor der aktuellen Transaktion von der sendenden Adresse empfangen wurden. Das ist quasi der Einkaufspreis.

Alternativ kann man es auch so sehen:

$$\text{SOPR} = \frac{\text{Verkaufspreis}}{\text{Einkaufspreis}}$$

Interpretation des SOPR

Der SOPR-Wert oszilliert um die Marke von 1.

• SOPR > 1: Dies bedeutet, dass die verkauften Bitcoins im Durchschnitt mit Gewinn bewegt wurden. Die Marktteilnehmer realisieren Gewinne.
• Tendenz: Hausse (Bullish). Ein dauerhaft hoher SOPR kann aber auch auf eine Gewinnmitnahme-Phase und damit eine bevorstehende Korrektur hindeuten.
• SOPR < 1: Dies bedeutet, dass die verkauften Bitcoins im Durchschnitt mit Verlust bewegt wurden. Die Marktteilnehmer realisieren Verluste.
• Tendenz: Baisse (Bearish). Ein SOPR deutlich unter 1 kann auf eine Kapitulationsphase hindeuten, die oft den Beginn eines Bodens markiert.
• SOPR = 1: Dies bedeutet, dass die verkauften Bitcoins im Durchschnitt weder Gewinn noch Verlust gemacht haben. Die Marktteilnehmer bewegen ihre Coins im Durchschnitt zum Einstandspreis.
• Die Linie von 1 fungiert oft als Widerstands- oder Unterstützungsniveau. Wenn der SOPR während eines Abwärtstrends immer wieder an 1 abprallt und nicht darüber kommt, deutet das auf Gewinnmitnahmen bei Break-Even hin und eine schwache Marktstruktur. Wenn er jedoch in einem Aufwärtstrend von 1 abprallt und wieder steigt, deutet das auf fortgesetzte Gewinnrealisierungen und eine starke Marktstruktur hin.

Varianten des SOPR

Es gibt verschiedene Varianten des SOPR, die für spezifischere Analysen verwendet werden:

• aSOPR (Adjusted SOPR): Hierbei werden Transaktionen zwischen eigenen Wallets ausgeschlossen ("self-sends"), um das Signal zu filtern und nur tatsächliche Verkäufe zu berücksichtigen. Dies macht den aSOPR zu einem präziseren Indikator für die Gewinnrealisierung im Markt.
• puellSOPR (Puell SOPR): Eine weitere Anpassung, die weitere Daten, wie z.B. Miner-Einnahmen, miteinbezieht.
• LSPOR (Long-Term Holder SOPR) und SSPOR (Short-Term Holder SOPR): Diese Varianten trennen die SOPR-Berechnung basierend darauf, wie lange die Bitcoins auf der Adresse gehalten wurden (z.B. länger als 155 Tage für Long-Term Holder).
• LSPOR gibt Aufschluss über das Verhalten von langfristigen Anlegern. Wenn der LSPOR hoch ist, nehmen Langzeit-Hodler Gewinne mit, was oft in Bullenmärkten geschieht. Wenn er unter 1 fällt, kapitulieren die Langzeit-Hodler, was historisch gesehen oft eine gute Kaufgelegenheit darstellt.
• SSPOR fokussiert sich auf das Verhalten von kurzfristigen Spekulanten. Er ist volatiler und reagiert schneller auf Marktänderungen.

Verwendung und Kontext

Der SOPR ist besonders nützlich, um:

1. Markttops und -böden zu identifizieren: Während eines Bärenmarktes bleibt der SOPR oft unter 1. Ein Sprung über 1 und dessen Etablierung kann ein frühes Zeichen für eine Trendumkehr sein. Umgekehrt kann ein SOPR, der in einem Bullenmarkt konstant hohe Werte erreicht und dann abfällt (oder nicht mehr über 1 kommt), auf eine Überhitzung und bevorstehende Korrektur hindeuten.
2. Die Marktstimmung zu beurteilen: Zeigt der SOPR deutlich über 1, ist der Markt optimistisch und es werden Gewinne realisiert. Liegt er unter 1, ist der Markt pessimistisch und es werden Verluste hingenommen.
3. Widerstands- und Unterstützungsniveaus zu erkennen: Der Wert von 1 dient als entscheidender psychologischer Punkt.

Es ist wichtig, den SOPR nicht isoliert zu betrachten, sondern immer in Kombination mit anderen On-Chain-Indikatoren, fundamentalen Analysen und technischen Analyse-Tools zu verwenden, um ein umfassendes Bild der Marktlage zu erhalten.