P/E

Der P/E (ausgesprochen "Pi-I"), auch bekannt als Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), ist eine fundamentale Kennzahl, die den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens ins Verhältnis zu seinem Gewinn pro Aktie setzt. Er gibt an, wie viel Anleger bereit sind, für jeden Euro Gewinn des Unternehmens zu bezahlen.

Detaillierte Erklärung

Der P/E ist eine der am häufigsten verwendeten Kennzahlen zur Bewertung einer Aktie. Er hilft dir einzuschätzen, ob eine Aktie im Vergleich zu ihren Gewinnen über- oder unterbewertet sein könnte.

Berechnung:

Die Formel für den P/E ist recht einfach:

$$ P/E = \frac{\text{Aktienkurs}}{\text{Gewinn pro Aktie (EPS)}} $$

• Aktienkurs: Das ist der aktuelle Marktpreis einer einzelnen Aktie des Unternehmens.
• Gewinn pro Aktie (EPS - Earnings Per Share): Dieser Wert gibt an, wie viel Gewinn ein Unternehmen pro ausstehender Aktie in einem bestimmten Zeitraum (oft die letzten 12 Monate) erzielt hat. Er wird berechnet, indem der Gesamtgewinn des Unternehmens (nach Steuern) durch die Anzahl der ausstehenden Aktien geteilt wird.

Verwendung und Interpretation:

Ein P/E-Wert allein sagt noch nicht viel aus. Seine Bedeutung erschließt sich erst im Vergleich:

• Vergleich mit historischen Werten: Wie hoch war der P/E des Unternehmens in der Vergangenheit? Hat er sich deutlich verändert?
• Vergleich mit Wettbewerbern: Wie ist der P/E im Vergleich zu anderen Unternehmen in derselben Branche?
• Vergleich mit dem Branchendurchschnitt: Liegt der P/E über oder unter dem Durchschnitt der jeweiligen Branche?
• Vergleich mit dem Gesamtmarkt: Wie verhält sich der P/E zur Bewertung des gesamten Aktienmarktes?

Was bedeuten hohe und niedrige P/E-Werte?

• Hoher P/E-Wert: Ein hoher P/E kann darauf hindeuten, dass Anleger hohe Erwartungen an zukünftiges Wachstum haben und bereit sind, dafür einen Aufschlag zu zahlen. Es könnte aber auch bedeuten, dass die Aktie überbewertet ist. Unternehmen mit schnellem Wachstumspotenzial (z.B. Tech-Unternehmen) weisen oft höhere P/E-Werte auf.
• Niedriger P/E-Wert: Ein niedriger P/E könnte bedeuten, dass die Aktie unterbewertet ist oder dass der Markt geringe Erwartungen an zukünftiges Wachstum hat. Es könnte auch ein Zeichen für ein Unternehmen in einer reifen oder schrumpfenden Branche sein, oder für ein Unternehmen, das sich in einer schwierigen Phase befindet. Manchmal sind niedrige P/E-Werte "Value-Aktien", die ein interessantes Schnäppchen darstellen könnten.

Wichtige Überlegungen:

• EPS-Variabilität: Der Gewinn pro Aktie kann stark schwanken, was den P/E anfällig für Volatilität macht. Ein Unternehmen könnte beispielsweise einen einmaligen Gewinn erzielen, der den P/E künstlich senkt.
• Wachstumsperspektiven: Ein hoher P/E ist oft gerechtfertigt, wenn das Unternehmen ein starkes und nachhaltiges Gewinnwachstum aufweisen kann. Ohne Wachstum ist ein hoher P/E riskant.
• Branche: Branchen unterscheiden sich stark in ihren typischen P/E-Werten. Vergleiche immer innerhalb derselben Branche.
• Verschuldung: Ein Unternehmen mit hoher Verschuldung kann trotz niedrigem P/E riskanter sein, da ein Großteil des Gewinns für Zinszahlungen verwendet werden muss.
• Zukünftige Gewinne: Der P/E basiert auf vergangener oder prognostizierter EPS. Ein vorausschauender P/E (Forward P/E), der auf zukünftig geschätzten Gewinnen basiert, kann aufschlussreicher sein, ist aber auch mit Unsicherheiten behaftet.

Beispiel:

Angenommen, Unternehmen A hat einen Aktienkurs von 100 Euro und einen Gewinn pro Aktie von 5 Euro. $$ P/E = \frac{100 \text{ €}}{5 \text{ €}} = 20 $$

Das bedeutet, Anleger sind bereit, das 20-fache des jährlichen Gewinns pro Aktie für eine Aktie von Unternehmen A zu zahlen.

Wenn Unternehmen B in derselben Branche einen Aktienkurs von 50 Euro und einen Gewinn pro Aktie von 5 Euro hat, dann wäre $ P/E = \frac{50 \text{ €}}{5 \text{ €}} = 10 $.

Hier wäre Unternehmen B (auf den ersten Blick) günstiger bewertet als Unternehmen A, da du für den gleichen Euro Gewinn nur die Hälfte zahlst. Ob dies eine gute oder schlechte Bewertung ist, hängt jedoch von den Wachstumsaussichten und weiteren Faktoren ab.

Zusammenfassend ist der P/E ein mächtiges Werkzeug, um die Bewertung einer Aktie schnell einzuschätzen. Er sollte jedoch nie isoliert, sondern immer im Kontext anderer Kennzahlen und unter Berücksichtigung der spezifischen Umstände des Unternehmens und der Branche betrachtet werden.